策略摘要

　　昨日日内铅锌期价承压回调,其中沪铅调整幅度近1.5%,沪锌也近1%。夜盘在铜价领涨带动下,再度企稳反弹,伦锌再次站上1800美元一线,涨幅达到2.8%,沪锌和铅价涨幅略小。

　　从基本面来看,国内锌精密无缝钢管现货节后备货尚未大规模启动,精密无缝钢管现货较充裕,精密无缝钢管现货对精密无缝钢管精密无缝钢管现货的升水在前期回落后暂处于平水附近。随着传统消费旺季金九来临,预计消费环比上将有好转,但国内需求整体略弱状况难改。此外,LME锌库存近期持续回升,但不认为为供应的增加,为库存转移的更多体现。从锌价来看,经过本月份以来的持续调整后,短期缓慢企稳但尚处于相对低位,加上原料供应有望受限,锌冶炼企业产出增速将回落,预计该因素有望对锌价底部形成支撑。铅方面,目前整体相对平稳。

　　从宏观环境来看,一方面,近日股市悲观情绪影响趋弱,另一方面,近日将出台的本月份宏观数据有望趋稳,对短期商品市场的不利影响有限。不过昨日公布的中国本月份进出口数据表现惨淡,显示短期国内外需求仍略弱。外围方面,美联储年内有加息倾向,但九月份加息可能性不大。总的来看,短期宏观偏空氛围将趋缓。

　　综上分析,短期铅锌市场利空因素影响减弱,锌供应端的支撑有望逐渐体现,但国内下游消费季节性恢复对价格的提振作用,尚需观察。近日可关注铜价反弹的持续性,从而对铅锌价格企稳反弹带动作用。我们认为,短期铅锌价格不宜再度过分看空,关注锌价低位企稳可能。操作上,暂时观望。

　　主要关注点:

　　1)国内股市与政策变动

　　2)锌价低位时供应端变动

　　3)铜价反弹的带动作用