-2017 年 9 月动力煤月报

　　一、行情回顾

　　(一)精密无缝钢管精密无缝钢管现货市场

　　8 月份动力煤精密无缝钢管精密无缝钢管现货整体呈现下跌格局，前半月动力煤精密无缝钢管精密无缝钢管现货延续 7 月的弱势，8 月 11 日遇人民币(6.377, 0.0002, 0.00%)贬值，大宗商品整体反弹，反弹持续三个交易日之后又开启下跌，月末有所止跌企稳。截止 8 月 28日，TC1601 合约报收 373 元/吨，较上月跌 14 元/吨，跌幅为 3.62%。

　　(二)精密无缝钢管现货市场

　　8 月份国内动力煤市场弱势运行。主要动力煤企业本月连续三次调整下水煤销售价格，市场悲观氛围浓厚。在降价效应的促动下，港口煤炭库存有较为明显的回落，加之煤炭企业发运积极性不佳，目前主要港口库存水平较为合理。库存的回落在一定程度上缓和了煤市下行的压力，但是传统用煤高峰即将过去，传统淡季因素显现，煤市运行压力仍不容小觑。截止 2017 年 8 月 28 日，秦皇岛港山西优混(Q5500V28S0.5)平仓价(含税)报 405 元/吨，较上月底跌 5 元/吨，跌幅 1.22%。

　　二、产业链分析

　　(一)产量

　　7 月份全国煤炭产量完成 3.2 亿吨，同比减少 1500 万吨，同比降幅 4.48% ; 1-7 月份全国煤炭产量累计完成 20.66 亿吨，同比减少 1.6 亿吨，同比降幅 7.18% ;7 月份全国煤炭销量完成 3.05 亿吨，同比减少 1580 万吨，同比降幅 4.93% ;1-7 月份全国煤炭销量累计完成 19.45 亿吨，同比减少1.63 亿吨，同比降幅 7.73% 。

　　从 7 月份煤炭的产销数据可以看出，在产量减少的同时销量也在减少，所以即使产量有降下来价格也上不去，归根究底还是需求的问题。

　　(二)进出口

　　7 月份，中国进口动力煤(包含烟煤和次烟煤，但不包括褐煤)712 万吨，同比下降 30.6%，环比上升 12.78%。

　　7 月动力煤进口量是今年以来第三月出现环比增加，连续第 5 个月同比下降。随着国内煤价的持续下跌，以及政府对进口煤监管的加强，使得煤炭进口量持续下降;加之国内工业增长放缓，导致用电量减少，以及水电对火电的挤压，这些都是动力煤进口量减少的因素。

　　(三)库存

　　从目前电厂数据来看，截止 8 月 28 日，六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)平均库存总量为 1261.8 万吨，较上月减少 84.8 万吨，减幅为 6.30%。六大电厂电煤库存平均可用天数为 21.61 天，较上月增加 2.37 天，增幅为 12.32%。平均日耗总量为 58.40 万吨，较上月减少 11.60万吨，减幅 16.57%。由此可以看出为什么电厂的煤炭库存在减少但是他们也不急于补货，因为需求量减少了。从库存和日耗来看，当前库存量的供应是充足的。虽然夏季用煤峰值过去了，但是接下来电厂需要准备充足的煤炭来应对冬季北方的供暖，虽说在 9 月份补充库存是比较早的，但是在九月底十月初会迎来大秦线的检修，北方供暖一般会在 11 月初开启，所以电厂会选择 9 月份对库存进行补充。

　　截至 8 月 28 日，秦皇岛港煤炭总库存为 622 万吨，较上月底减少 101.5 万吨;曹妃甸煤炭库存量为 272 万吨，较上月底减少 51 万吨;国投京唐港煤炭库存量为 196.6 吨，较上月底增加 5.56 万吨;环渤海四港煤炭总库存为 1575 万吨，较上月底减少 295.6 万吨;广州港港煤炭总库存为 234 万吨，较上月底增加 4 万吨。虽然港口库存出现明显的下滑，但是港口锚地船舶量却很少，可见下游接货情况并不积极，电厂也没有急于补库的需求。接下来在九月底十月初会迎来大秦线的检修，这一定程度上利好于煤价。

　　三、国际煤炭市场

　　1、澳大利亚：

　　澳大利亚政府计划限制绿色组织挑战政府批准煤矿项目的权利，以防止澳大利亚总理托尼?阿博特( TonyAbbott )所称的影响就业的“无穷无尽的法律阻碍”。该限制计划产生的背景是，本月澳法院决定不通过阿达尼集团位于昆士兰州 160 亿澳元( 738 亿元)的卡迈克尔煤矿项目(Carmichael )，因为该项目对当地的濒危物种小蜥蜴和澳太蛇构成了潜在威胁。这一决定引起了印度政府的关注。

　　2、印尼：

　　由于新兴市场新增煤炭需求难抵中国市场低迷导致的需求下降，2017 年印尼动力煤产量削减可能不会对煤炭价格有多少支撑作用。2017 年上半年，煤炭价格持续下滑，印尼主要动力煤矿商如阿达罗能源公司(AdaroEnergy)、布米资源公司(BumiResources)、哈隆能源公司(PTHarum)等均削减了产量。

　　四、终端消费

　　截至 7 月底，全国 6000 千瓦及以上电厂装机容量 13.6 亿千瓦，同比增长 8.5%。其中，水电 2.69亿千瓦、火电 9.4 亿千瓦、核电 2323 万千瓦、并网风电 10653 万千瓦。1-7 月份，全国规模以上电厂发电量 32208 亿千瓦时，同比增长 0.4%，增速同比降低 5.2 个百分点。

　　7 月份，全国规模以上电厂火电发电量 3658 亿千瓦时，同比下降 3.1%。1-7 月份，全国规模以上电厂火电发电量 24555 亿千瓦时，同比下降 3.0%，增速比上年同期降低 6.5 个百分点。

　　7 月份，全国规模以上电厂水电发电量 1089 亿千瓦时，同比下降 3.8%。1-7 月份，全国规模以上电厂水电发电量 5348 亿千瓦时，同比增长 9.6%，增速同比下降 3.9 个百分点。

　　1-7 月份，全国电力供需总体宽松。全社会用电量当月同比下降，三产用电量增速小幅回落。

　　工业用电量同比负增长，轻工业用电量增速明显回落。高耗能行业用电量持续不振，轴承精密无缝钢管、轴承精密无缝钢管用电量继续下滑。7 月份，全国全社会用电量 5034 亿千瓦时，同比下降 1.3%。分产业看，第一产业用电量 130 亿千瓦时，同比增长 7.0%;第二产业用电量 3647 亿千瓦时，同比下降 3.3%;第三产业用电量 644 亿千瓦时，同比增长 4.4%;城乡居民生活用电量 614 亿千瓦时，同比增长 3.8%。1-7 月份，全国全社会用电量 31668 亿千瓦时，同比增长 0.8%，增速同比回落 4.1 个百分点。

　　五、总结与展望

　　宏观方面本月有两大消息，一个是人民币贬值，另一个是央行[微博]降准降息。人民币贬值主要是对大宗商品进出口贸易有一定影响，增加出口减少进口，这一定程度上能缓解我国产能过剩的问题。

　　而央行降准降息从目前来看对大宗商品的影响非常有限，大宗商品多数还是表现弱势。

　　首先，1-7 月份，全国煤炭开采和洗选业固定资产投资为 2130 亿元，同比下降 13.4%。民间煤炭开采和洗选业固定资产投资为 1211 亿元，同比下降 9.4%。今年以来，在政策和市场的压制下，国内超产的情况已经好转一些，现在主要问题是煤炭的需求一直在下滑。

　　其次，煤炭产能过剩问题远未解决。虽然随着煤价不断下跌，亏损煤矿数量不断增加，但目前为止关闭破产的比例仍然不高，更多的煤矿只是采取了临时停产或减产措施。如果煤市出现好转，煤价出现回升，这些临时停产或减产的矿井能够很快恢复产量，导致市场供应增加，进而抑制煤价回升幅度。

　　最后，随着酷热渐渐远去，夏季用煤高峰期也逐渐接近尾声。经济始终面临较大下行压力，煤炭、电力需求持续疲软，煤价始终表现为易跌难涨。相关数据显示，6、7 月份全国火电发电量同比分别下降 5.8%和 3.1%;8 月上旬全国重点电厂日均耗煤 356 万吨，较去年同期减少 4 万吨，下降 1.12%;今年年初以来，除了 6 月上旬出现短暂微幅上升之后，环渤海动力煤价格指数始终呈弱势下跌态势。

　　综合以上分析，本月人民币贬值或对进出口有一定影响，进口煤炭或将减少，出口量则有可能会增加，这对煤炭过剩问题或有一定缓解。但是夏季过后，电厂的耗煤量可能还会进一步缩减。秋季，在水电运行良好的情况下，沿海电厂负荷继续保持偏低水平，沿海电厂也不会出现大规模的补库行为。大秦线秋季检修惯例在 9 月底 10 月初举行，或将能为 9 月煤市带来些许支撑，但是 9 月动力煤预计还是会以弱势为主。操作建议，TC1601 合约在 380-385 区间尝试抛空，止损参考 393。