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　　中期逻辑:由于锌价的持续下跌,政府环保监管力度加强等因素,导致锌精矿的全国供应仍保持南北分化的格局,北方锌矿供应依然稳定,而南方的锌矿供应急需紧缺。受此影响,锌精矿加工费未来或将继续下滑,全国锌精矿南北分化的局面一时也难以扭转。由于锌冶炼厂资金压力增大,中小型锌冶炼厂受锌价大幅下跌而被迫减停产,同时下半年新增/扩建锌冶炼项目的年产能有限,限制了未来精炼锌供应的上升空间。在需求端,目前消费淡季的疲软局面尚未明显改善,终端领域订单依旧惜售,下游企业资金压力加大,亏损程度加深,限制当前的开工热情。但在今年1-本月,中国政府依然维持着较快的投资项目审批速度,已经通过了大约1.04亿元的投资项目总额,累计同比增速超过150%。为了防止经济增长失速,下半年基建工程领域的投资项目将逐渐开工上马,从而对锌的下游消费起到提振作用。市场开始炒作基建项目上马预期,未来锌价仍有再度反弹的空间。

　　短期走势预测:本月10日公布的本月份PPI数据表现继续弱于预期,而且同比降幅扩大,达到2009年本月以来的最低值。其中,PPI的分项数据中,采掘业价格同比大幅下降20.90%,令该行业成为本月份的重灾区。虽然市场对本月工业和制造业低迷的表现其实早有预期,但是PPI持续恶化的表现仍对锌价的反弹造成压制。沪锌主力上冲15000元/吨整数关口不力,再度下滑,伦锌也再度向下逼近1800美元/吨一线。目前精密无缝钢管现货市场上,锌冶炼厂已经结束了前期的惜售,而持货贸易商也加快出货速度,但下游企业仍然仅维持按需采购,市场供过于求的氛围依然较重,观望情绪较重,因而锌价的反弹暂时也缺乏精密无缝钢管现货市场对有效支撑。