前日铅锌期价承压回调后,昨日日内在铜价领涨带动下,再度企稳反弹。且锌价表现较佳。不过夜盘期间,随着领涨的铜价反弹暂缓后,除伦铅延续了回升势头外,内外锌价和沪铅继续上涨也受限,盘中有所回调。

　　从基本面来看,国内锌精密无缝钢管现货节后备货尚未大规模启动,精密无缝钢管现货较充裕,精密无缝钢管现货对精密无缝钢管精密无缝钢管现货的溢价从近日的基本平水,昨日已转为贴水。随着传统消费旺季金九来临,预计消费环比上将有好转,但国内需求整体略弱状况难改。此外,LME锌库存近期持续回升,但不认为为供应的增加,为库存转移的更多体现。昨日库存再现下滑,近日可关注库存变化是否再度转向。从锌价来看,经过本月份以来的持续调整后,短期缓慢企稳但尚处于相对低位,加上原料供应有望受限,锌冶炼企业产出增速将回落,预计该因素有望对锌价底部形成支撑。铅方面,目前整体相对平稳。

　　从宏观环境来看,一方面,近日股市悲观情绪影响趋弱,另一方面,近日将出台的本月份宏观数据有望趋稳,对短期商品市场的不利影响或有限。外围方面,美联储年内有加息倾向,但九月份加息可能性不大。总的来看,短期宏观偏空氛围将趋缓。

　　综上分析,短期铅锌市场利空因素影响减弱,锌供应端的支撑有望逐渐体现,但国内下游消费季节性恢复对价格的提振作用,尚需观察,目前暂难乐观估计。近日可关注铜价反弹的持续性,从而对铅锌价格企稳反弹带动作用。我们认为,短期铅锌价格不宜过分看空,锌价有筑底企稳可能,但下游消费未回暖将限制锌价的回升高度。操作上,暂时观望。

　　主要关注点:

　　1)国内股市与政策变动

　　2)锌价低位时供应端变动

　　3)铜价反弹的带动作用