● 市场回顾——精密无缝钢管钢坯外矿稳步上涨，煤焦疲软稳中有降;

　　● 成本分析——矿强钢弱态势明显，精密无缝钢管厂家亏损再度加大;

　　● 库存分析——阅兵结束精密无缝钢管厂家补库，铁矿库存明显回升;

　　● 事件数据——八月进口铁矿大减，高炉开工有所回升;

　　● 综合观点——双节补库带动需求，原料短期相对坚挺。

　　一、本周国内原料市场回顾

　　阅兵结束后，国内部分精密无缝钢管厂家阶段性补库，原料市场成交增加，精密无缝钢管钢坯、进口精密无缝钢管原料及局部地区废精密无缝钢管价格格小幅上涨，煤焦跌势暂缓，精密无缝钢管厂家成本压力增大。

　　表1：国内主要原材料价格变动明细

　　本周国内主要原料市场情况如下：

　　精密无缝钢管钢坯：

　　随着下游轧材企业在阅兵后陆续复工，本周国内精密无缝钢管钢坯短期需求回暖，价格小幅回升。截止本周五，唐山地区普碳方坯出厂价格为1750元/吨，20MnSi方坯价格为1870元/吨，较上周末上涨40元/吨;山西市场普碳方坯价格上涨30元至1730元/吨;江苏市场20MnSi方坯出厂价格保持1900元/吨。从需求情况看，本周唐山地区带钢开工率回升7至77%左右，型材开工率回升11%至72%,轴承精密无缝钢管开工率回升2%至32%左右，确实对精密无缝钢管钢坯价格的上涨起到较大拉动作用。但值得注意的是，由于轴承精密无缝钢管市场表现平淡，下半周后轧材企业对后市信心略显不足，采购积极性有所减弱，精密无缝钢管钢坯厂家也顾忌精密无缝钢管价格下跌多选择平盘出货。预计下周国内精密无缝钢管钢坯价格继续上涨动力不足，将以小幅波动为主。

　　精密无缝钢管原料：

　　由于近期进口精密无缝钢管原料到货量减少，精密无缝钢管原料价格并未在阅兵期间出现市场预期般的回调，反而随着精密无缝钢管厂家的补库而逐渐上涨。截止本周四，普氏62%品位粉矿价格达到59.25美元/吨(CFR)，较阅兵前上涨2.5美元/吨。国产矿价格相对稳定，河北地区66%铁精粉价格保持560元/吨(见图2)，河北主导精密无缝钢管厂家国产矿库存较上周下降10万吨至80万吨左右，进口矿库存下降30万吨至1450万吨左右。辽宁地区66%铁精粉出厂价格保持480元/吨。在南方地区，安徽地区65%铁精粉出厂价格上涨10元至545元/吨;湖北地区63%铁精粉出厂价格保持490元/吨左右;广东地区64%铁精粉出厂价格保持370元/吨。本月份我国精密无缝钢管原料进口量环比减少14%，加上许多贸易商在人民币贬值后更倾向美元交易，导致港口可流通的精密无缝钢管现货资源较少，出现阶段性抢货的局面，推动价格连续上涨。但考虑到60美元正是国外不少中小矿山的复产价位，因此价格继续上涨面临较大的压力，预计下周进口矿价格将在57-61美元/吨之间震荡运行，国产矿价格继续平稳运行。

　　煤焦：

　　本周国产炼焦煤价格小幅波动，山东部分中小煤矿1/3焦煤、气煤出厂价格下调10-15元/吨，其它大矿价格基本稳定;进口方面，澳大利亚峰景煤价格降至89美元/吨(CIF)，较上周末下跌0.25美元/吨，成交依旧疲软。焦炭市场稳中有降，中南及西南地区焦炭出厂价格普遍下跌20-30元/吨，华东和华北地区焦炭价格暂时稳定，不少精密无缝钢管厂家仍在和焦化厂商谈降价事宜，希望降价20元/吨左右。在轴承精密无缝钢管市场整体疲软的局面下，预计下周国内煤焦市场弱势难改，继续稳中有降。

　　废钢：

　　本周国内废精密无缝钢管市场场小幅波动为主，虽然轴承精密无缝钢管价格有所下跌，但无奈节后部分小电炉精密无缝钢管厂家再度加大采购力度，价格上调20元/吨左右，导致主导精密无缝钢管厂家到货量减少，暂时不敢轻易降价。截止本周五，江浙沪地区重废(>6mm)价格保持1340-1380元/吨，边角料价格为1440-1480元/吨;河北市场小电炉复产增多，重废价格执行1260-1290元/吨(不带票)，较前期微幅上调。两湖、两广地区前期价格相对偏高，节后重废主流价格下跌20-30元至1400-1450元/吨。近期国内轴承精密无缝钢管价格走势明显弱于废钢，不少精密无缝钢管厂家亏损幅度增加，后期生产积极性可能将受到影响，废精密无缝钢管价格格调整只是时间的问题。预计下周国内市场废精密无缝钢管价格格将小幅震荡为主。

　　二、国内主要精密无缝钢管厂家调价情况

　　表2：本周国内主要精密无缝钢管厂家原料采购价格调整情况

　　三、国内精密无缝钢管厂家成本和库存变化

　　受进口矿上涨带动，本周国内精密无缝钢管厂家生产成本小幅上升(见表3)。截止本周四，年产能大于1000万吨精密无缝钢管厂家的精密无缝钢管生产成本约为2295元/吨，较上周末上涨14元/吨;年产能500-1000万吨精密无缝钢管厂家的精密无缝钢管生产成本约为2260元/吨，较上周末上涨12元/吨;年产能小于500万吨精密无缝钢管厂家的精密无缝钢管生产成本约为2191元/吨，较上周末上涨8元/吨。本周国内轴承精密无缝钢管市场表现依旧平平，目前国内市场三级精密无缝钢管和5.75mm精密无缝钢管平均价格分别为2141元/吨和2106元/吨，分别较上周末下跌19元/吨和10元/吨，对应20天前的原料成本，长材企业亏损100-140元/吨，精密无缝钢管亏损150-170元/吨，亏损幅度有所增加。

　　表3：本周国内精密无缝钢管厂家精密无缝钢管生产成本测算

　　从库存情况看(见表4)，阅兵结束后精密无缝钢管厂家高炉开工率回升，补库力度明显加大，精密无缝钢管原料和焦炭库存均有所回升，其它品种相对稳定。

　　表4：本周国内精密无缝钢管厂家(厂内)原料库存变化

　　四、本周金融衍生品市场变化(主力合约)

　　本周原料精密无缝钢管精密无缝钢管现货表现明显强于轴承精密无缝钢管精密无缝钢管精密无缝钢管现货，特别是精密无缝钢管原料涨幅较大，多头大幅集中增仓，持仓量增加，空头周四压盘未果，盘面保持强势。考虑到目前盘面跌水精密无缝钢管现货60元/吨以上，市场对短期期矿继续看好，并可能带动其它品种走强。

　　五、本周事件与数据分析

　　1、本月份我国进口精密无缝钢管原料7412万吨，较上月减少1198万吨，月度进口量创今年本月以来新低，同比下降1.02%【观点】进口矿数量减少直接导致了阅兵后外矿价格的回升，但另据数据显示，澳大利亚黑德兰本月份对中国发货量环比增长15%，预示着后期精密无缝钢管原料到货量有增加的趋势，这波涨势持续时间有限。

　　2、据统计，本周国内大中型精密无缝钢管厂家高炉开工率回升至81.77%，较上周增加1.38个百分点。【观点】阅兵结束后，北方一些工地将加快工期，在社会低库存的局面下，精密无缝钢管厂家高炉开工率仍将保持较高水平。

　　六、综合观点

　　由于下游行业多表现不佳，轴承精密无缝钢管市场很难出现金九银十，但不可否认的是，轴承精密无缝钢管价格正在逐步走出阶段性底部。在精密无缝钢管厂家尚有边际贡献、部分项目赶工期的情况下，精密无缝钢管厂家产量仍将保持较高水平，加上有本月份备货的需要，预计下周原料市场总体走势仍将强于轴承精密无缝钢管，进口精密无缝钢管原料短期仍有上涨空间，精密无缝钢管钢坯和废钢小幅波动为主，煤焦市场暂获支撑。