●市场回顾：消费旺季成交反复，精密无缝钢管现货精密无缝钢管价格先跌后涨;

　　●成本分析：精密无缝钢管钢坯外矿明显上涨，精密无缝钢管厂家价格下调为主;

　　●供需分析：精密无缝钢管厂家复产有所加快，社会库存由降转升;

　　●宏观分析：各项数据依然趋弱，财政政策发力加码;

　　●综合观点：传统消费旺季叠加财政政策发力加码，国内精密无缝钢管市场需求仍有一定的改善空间。同时精密无缝钢管厂家生产加快以及出口减量，国内市场供应也将增多，且短期供给增加的幅度很可能大于需求上升的幅度。加之全球金融市场动荡仍在持续，市场心态普遍谨慎，对后市看法也出现分歧。预计短期国内轴承精密无缝钢管市场或将处于涨跌两难，弱稳为主的走势。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。

　　一、行情回顾

　　1、本周上海精密无缝钢管价格情况

　　本周申城轴承精密无缝钢管价格先跌后涨。

　　市场反馈，小长假之后申城主导精密无缝钢管厂家到货增多，江苏地区小精密无缝钢管厂家资源也大量入市，供给压力明显加大。贸易商为保证出货，暗降、松动议价现象十分普遍。周中在销量好转及期螺上涨等因素刺激下，商家心态有所好转，市场资源一度出现反弹，无奈需求跟进力度不足，价格上行难以延续。时值九月，市场刚性需求逐渐复苏，加之政策层面持续宽松，商家对金九季节需求仍有所期待。然而，本月主导精密无缝钢管厂家生产节奏也在加快，且出口接单量有所下降，投放市场的资源也在增多。短期市场或仍将处于涨跌两难的纠结局面。

　　那么，下周精密无缝钢管价格走势将如何变化?政策层面会否出台更多利好?终端需求能否继续改善?带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

　　2、全国市场方面

　　根据监控数据显示，本周全国精密无缝钢管价格整体以小幅下跌为主，华东地区先跌后涨，华北地区则先涨后跌。

　　北京市场：本周北京建筑精密无缝钢管价格先涨后跌，累计较节前下跌20-30元/吨。现河北轴承精密无缝钢管HPB300高线6.5-10mm价格为2130元/吨，河钢HRB400E精密无缝钢管Ф12mm小精密无缝钢管2120元/吨，Ф14mm小精密无缝钢管2190元/吨，Ф18-25mm大精密无缝钢管1970-1990元/吨，HRB400盘螺2200元/吨。

　　市场反馈，本周开市以来，北京轴承精密无缝钢管市场先扬后抑，阅兵交通管制结束后，下游工地采购逐渐恢复，商户报价一度小幅拉涨。但连日阴雨天气，需求释放缓慢，精密无缝钢管厂家发货增量，市场库存压力较大，贸易商为促成交低价资源频现，主流精密无缝钢管价格也趋于低位，主流大精密无缝钢管报1980元/吨，商户出货不畅，市场整体成交未有明显改善。基于此，预计下周本地轴承精密无缝钢管价格仍将小幅下跌。

　　杭州市场：本周杭州建筑轴承精密无缝钢管价格先跌后涨，较节前基本持平。沙钢、永钢精密无缝钢管市场报价2050-2070元/吨;沙钢、中天抗震精密无缝钢管市场报价2080-2100元/吨;中天、申特、新兴、萍钢、西城、冷钢等精密无缝钢管报价1950-2050元/吨;鸿泰、贵航、富鑫、凌钢、黄海等精密无缝钢管报价在1860-1940元/吨，高线方面：九江、中天高线报2210-2300元/吨;盘螺方面：中天，新兴、萍钢盘螺报2200-2300元/吨。

　　市场反馈，周初市场成交比较冷清，市场鲜有成交和询价，市场库存略有增加，市场报价连续小幅走低。周三股市期市等大宗商品全线翻红，终端需求略显积极，市场报价试探性走高20元/吨，但精密无缝钢管市场成交又趋于清淡。另悉，现沙精密无缝钢管厂家提小规格资源依然紧缺，φ10mm和φ12mm精密无缝钢管极差加价在320-350元/吨，φ14mm精密无缝钢管极差加价120元/吨;永钢φ10mm精密无缝钢管极差加价在200元/吨左右;中天小规格极差和精密无缝钢管厂家加价基本一致。预计下周杭州精密无缝钢管市场价格仍将小幅整理。

　　广州市场：本周广州市场主流价格连续小幅下跌，累计跌幅为30-60元/ 吨。现韶钢Ф16-25mmHRB400精密无缝钢管主流报价2250-2270元/吨，广钢、裕丰Ф16-25mmHRB400精密无缝钢管主流报价在2180-2220元/吨，其余广东大兴、开盛、粤韶等精密无缝钢管厂家Ф16-25mmHRB400精密无缝钢管主流报价在2150-2170元/吨;线材方面，现高线主流粤钢、湘钢等报价在2200-2230元/吨;盘螺方面，现湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报2330-2350元/吨。

　　市场反馈，北京阅兵期间由于北方工地普遍停工，北方精密无缝钢管厂家资源南下增多，广州市场库存增加明显。而本周广州持续雨水天气，市场出货较差，商家信心较弱，报价连续小幅下跌，累计跌幅在30-60元/吨。由于当前南北价差依然较大，商家对后期北方材资源进一步南下担忧加剧，大多商家对后市预期较为悲观，预计下周市场价格仍将以小幅下跌为主。

　　二、成本分析

　　1、本周精密无缝钢管厂家调价

　　本周国内精密无缝钢管价格小幅下跌，多数地区精密无缝钢管厂家出厂价格也以下调为主，其中方大特钢、柳钢对出厂价格下调幅度达100-120元/吨，福建三钢、裕丰轴承精密无缝钢管、成都成实等精密无缝钢管厂家出厂价格下调20-50元/吨。随着精密无缝钢管价格回调以及矿价上涨，不少精密无缝钢管厂家再度转入亏损，本周西南及山东地区精密无缝钢管厂家再度出台限价政策，但总体看效果较为有限。据中钢协统计，本月下旬末重点轴承精密无缝钢管企业轴承精密无缝钢管库存量1531.51万吨，旬环比下降13.06万吨，降幅0.85%;较本月下旬末增加19.64万吨，增幅1.3%。可见精密无缝钢管厂家库存消化总体较为缓慢，在出口接单量下降的情况下，精密无缝钢管厂家国内合同组织压力加大，后期精密无缝钢管厂家价格仍面临下调压力。

　　从精密无缝钢管厂家生产情况来看，据中钢协统计，2017年本月下旬重点轴承精密无缝钢管企业粗钢日均产量164.46万吨，旬环比下降4.43%;生铁日均产量161.48万吨，旬环比下降4.8%。本月下旬粗钢和生铁日均产量下降，主要是受北京阅兵周边精密无缝钢管厂家环保限产影响。当前多数企业总体游走在盈利和亏损边缘，减产积极性并不高，高炉及轧线开工率较前期有所提升，预计本月上旬和中旬重点企业粗钢日产水平将再度回升。而随着国内外价差的缩小，以及主要出口国对我国轴承精密无缝钢管产品密集进行反倾销调查，近期精密无缝钢管厂家出口接单量下降较为明显，国内市场供应压力有所加大。

　　2、原材料

　　本周国内原材料价格表现不一，其中精密无缝钢管钢坯、进口矿价连续反弹，国产矿、焦炭、废钢以稳为主。

　　精密无缝钢管钢坯市场：本周唐山精密无缝钢管钢坯除在周二出现10元/吨的下跌外，其他时间均以稳中小涨为主，累计较上周末上涨40元/吨。本周三唐山燕钢普方坯中标价1735元/吨含税出厂，较上期低25元/吨，比当日本地出厂价低5元/吨，对精密无缝钢管钢坯价格走势形成一定不利影响。当前矿石价格持续高位，精密无缝钢管钢坯企业亏损加剧，挺价意愿增强。不过多数轧材品种表现不佳，型材、带精密无缝钢管价格格均小幅下跌，导致精密无缝钢管钢坯价格拉涨缺乏基础。预计下周唐山精密无缝钢管钢坯价格观望整理为主。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格弱稳运行。本月份中国焦炭出口量64万吨，较上月减少9万吨，同比下降3.2%。据调研统计的数据显示，截至本月1日，神华旗下黄骅港煤炭库存量为210万吨，仍高于200万吨的警戒线。而同时沿海六大电厂的煤炭库存量为1284万吨，煤炭日耗量53.9万吨，库存可用天数23.8天，比本月1日增加4.1天。北京阅兵结束后华北焦化企业陆续复产，市场供需矛盾仍存，而下游轴承精密无缝钢管价格持续走低，精密无缝钢管厂家再次提出降价要求。预计下周华北地区焦炭价格稳中有跌。废精密无缝钢管市场场：本周国内废精密无缝钢管价格格以稳为主，个别精密无缝钢管厂家废钢采购价格略有上调。近期废精密无缝钢管价格格持续震荡，市场观望氛围加重，为保证到货量，华东地区个别精密无缝钢管厂家采购价格小幅上调。但下游轴承精密无缝钢管市场成交持续低迷且价格下跌，废钢贸易商对后期市场仍较为谨慎，普遍以快速快出为主。预计下周国内废精密无缝钢管价格格将继续窄幅调整。

　　精密无缝钢管原料市场：本周河北地区铁精粉价格稳中有降，河北个别地区小幅下跌5-10元/吨。尽管近日港口进口矿精密无缝钢管现货价格连续上涨，在此带动下内外矿价差有所缩小，但目前精密无缝钢管厂家国内矿用量减少，精密无缝钢管厂家对国产矿价格继续维持打压态势，矿山多求企稳，拉涨信心不足。预计下周河北地区铁精粉价格以稳为主。进口矿价连续反弹，本月10日普氏62%精密无缝钢管原料指数为59.25美元/吨，较上周五上涨2.5美元/吨，创下本月1日以来的价格新高。2017年本月，我国进口精密无缝钢管原料7412万吨，较上月大幅减少1198万吨，月度进口量创今年本月以来新低，同比下降1.02%;1-本月我国累计进口精密无缝钢管原料61416万吨，同比下降0.2%。本月精密无缝钢管原料进口均价59.59美元/吨，环比下降4.82%。本月份进口矿数量的减少刺激了价格的小幅上涨，而主流粉矿价格上调尤为明显，本月初到港量大幅减少也推动了价格的持续走高。据了解，从中旬进口矿预计到港量的情况来看，较月初明显增加，截至本月17日预计到港量较月初增加了350万吨。加之当前轴承精密无缝钢管市场走势出现萎靡状态，预计下周进口矿价或将稳中回落。

　　海运市场，本月10日波罗的海干散货运价指数(BDI)报830点，较前一交易日下跌25点，跌幅2.92%，创最近两个月的新低。本月份中国贸易数据依旧是下滑趋势，尤其是进口跌幅则由上月的8.1%大幅恶化至13.8%，显示了实现全年贸易增长目标的压力。在大宗商品需求不稳的影响下，运输市场依然难以乐观。预计下周BDI市场仍将以阴跌为主。

　　三、供给和需求分析

　　数据显示，本周申城天气晴好，叠加传统消费旺季的到来，尽管成交量仍时有反复，但总体出货情况较前期有所放量。本月份华东几大精密无缝钢管厂家订货比例均有所提高，市场到货量增加，商家对下游需求增长依然信心不足，以尽量出货为主。

　　而从库存情况来看，本周沪市建筑轴承精密无缝钢管库存小幅上升，近期江苏地区精密无缝钢管厂家开工率有所上升，同时出口接单量下降，投放市场的资源量有所增多。而从全国轴承精密无缝钢管库存来看，在经过此前连续八周的下降之后，本周首度出现上升，尤其是线材、精密无缝钢管库存量增加较为明显，目前的库存水平较去年同期下降11.82%。不过考虑到北京阅兵结束后华北地区工地已陆续复工，加之当前市场处于传统消费旺季，预计全国轴承精密无缝钢管库存下周将会重新转入下降通道。

　　四、宏观分析

　　(1)2017年本月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%。1-本月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。2017年本月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.8%，同比下降5.9%。工业生产者购进价格环比下降0.7%，同比下降6.6%。1-本月平均，工业生产者出厂价格同比下降4.9%，工业生产者购进价格同比下降5.7%。

　　(2)据海关统计，今年前8个月，我国进出口总值15.67万亿元人民币，比去年同期下降7.7%。其中，出口8.95万亿元，下降1.6%;进口6.72万亿元，下降14.6%;贸易顺差2.23万亿元，扩大80.8%。本月份，我国进出口总值2.04万亿元，下降9.7%。其中，出口1.2万亿元，下降6.1%;进口8361亿元，下降14.3%;贸易顺差3680.3亿元，扩大20.1%。

　　(3)中国本月末外汇储备为3.56万亿美元，比上月3.65万亿美元减少900亿美元。

　　(4)据发改委网站本月7日消息，发改委近日批复6个公路项目，包括宁夏自治区石嘴山(蒙宁界)至中宁公路改扩建工程、海南省琼中至乐东公路项目建设等，6个项目估算总投资近800亿元。

　　(5)经初步核实，2017年GDP现价总量为636139亿元，比初步核算数减少324亿元，按不变价格计算的增长速度为7.3%，比初步核算数降低0.1个百分点。

　　(6)据国网快报数据，本月份，全国发用电5082.64亿千瓦时，同比增长2.47%，增速较去年同期回升5.88个百分点，比本月增速回升4.47个百分点，是今年以来月度最高增长水平。

　　(7)商务部10日公布的数据显示，中国本月实际使用外资(FDI)为542亿元人民币(87.1亿美元)，同比增长22%。

　　本周公布的贸易、物价、汽车产销等数据依然未见改善迹象，显示我国经济仍处于探底当中。本月我国进出口总值为3335亿美元，同比下降9.1%，其中进口下滑幅度大幅高于出口。出口(以美元计价)同比跌幅由上月的8.3%收窄至5.5%，进口跌幅则由上月的8.1%大幅恶化至13.8%。本月贸易顺差扩大至602亿美元，环比大增40.0%，同比增长也达到20.8%。本月CPI同比增长2.0%，创去年本月以来新高，远低于政府设定的全年3%左右的通胀目标;PPI不仅连续42个月下滑，甚至有所恶化，同比跌幅达5.9%，为2009年本月以来的最低值，显示国内通缩形势加剧。本月汽车产销分别完成156.97万辆和166.45万辆，环比分别增长3.4%和10.7%;同比分别下降8.4%和3%。自本月起，产销量已经持续四个月低于上年同期水平，且前8个月累计产销量已低于上年同期水平。

　　近期财政政策开始发力加码，并已成为稳增长的重心。本月8日，财政部发布《财政支持稳增长的政策措施》，表示为实现全年经济增长目标，将实施更有力度的财政政策，提及加快推广PPP模式、进一步规范地方债管理、深化财税改革等。近期1.2万亿转向建设债券首批项目或已确认完毕，在基建专项债、PPP加速落实的前景下，四季度基建或再次提速。此外，在本月7日和8日两天时间内，发改委接连批复了8个基建投资项目，总投资超过1400亿元，自本月以来累计批复的基建设目已超过2000亿元。财政、货币、基建等稳增长政策齐发力，四季度我国经济企稳有望。

　　资金方面，本周二和周四央行在公开市场分别进行了1500亿元和800亿元逆回购操作，本周市场有1500亿元逆回购到期，央行在公开市场实现净投放800亿元，上周为净回笼1500亿元。近期央行连续通过逆回购、短期流动性调节工具(SLO)操作以及降准等货币政策工具投放流动性，市场资金面重回宽裕，资金利率继续下行。据监测，本月10日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.3‰，较本月2日回落1.49%。央行数据显示，本月末中国外汇储备3.56万亿美元，较上月减少939亿美元，外储余额连续四个月下降。按百分比衡量，这是2017年本月份以来的最大单月降幅。外汇储备减少速度过快，在一定程度上造成国内流动性承压，货币政策宽松仍有空间。不过当前我国的利率水平已经处于历史低位，而美联储年内仍存在加息预期，央行年内再次降息的可能性已经不大，预计货币政策的宽松将通过降准、逆回购以及各类中短期流动性工具实现。

　　五、综合观点

　　本周沪上精密无缝钢管价格先跌后涨，对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

　　其一、需求因素。本周申城天气晴好，叠加传统消费旺季的到来，尽管成交量仍时有反复，但总体出货情况较前期有所放量。近期财政政策密集发力，财政部表示将实施更有力度的财政政策，发改委密集批复基建投资项目，基建投资增速有望加快，精密无缝钢管市场需求将有望继续改善。不过在经济整体面临下行压力，房地产投资依然低迷的情况下，整体需求改善力度或较为有限。

　　其二、供给因素。在经过本月下旬至本月上旬的一波大涨之后，华东地区精密无缝钢管厂家盈利普遍有所改善，精密无缝钢管厂家开工率上升。据调查江苏地区精密无缝钢管厂家本月份计划排产量普遍比本月份出现增加，而出口接单情况较本月份下降了20-30%，投放市场的资源量较前期出现较明显增加。其中沙钢订货比例由本月的3.5折增加至本月的7折，永钢本月订货精密无缝钢管5折，线材、盘螺5.5折，中天本月中旬订货精密无缝钢管9折，线材、盘螺7折。因此，相对于本月份，国内市场本月份供需均有所增加，且短期供给增加的幅度很可能会大于需求上升的幅度，市场供给压力有所加大。

　　其三、成本因素。近期精密无缝钢管价格表现低迷，但矿价却持续走强，本周进口铁矿上涨至本月初以来的高点，再度逼近60美元/吨高点，精密无缝钢管钢坯价格也上涨40元/吨。以最新的原料成本测算，多数轴承精密无缝钢管企业已再陷亏损，成本对精密无缝钢管价格支撑有所趋强。但考虑到原料成本的滞后性，且当前多数企业总体游走在盈利和亏损边缘，目前成本仍难以触发精密无缝钢管厂家减产。而从精密无缝钢管厂家价格来看，在厂内库存消化缓慢和出口下降的情况下，精密无缝钢管厂家价格仍面临一定的下调压力。因此，成本对当前精密无缝钢管价格支撑依然不明显。

　　其四、市场心态。近期公布的制造业PMI、物价、外贸、汽车产销量等数据显示，我国经济仍处于加速探底当中。尽管各项货币、财政、基建等宽松政策不断推动，但政策发挥效应仍需要一个过程。加之人民币贬值、国际资本外流等因素依然在困扰市场，全球金融市场动荡依然在持续，国内市场心态较为谨慎，对后市看法也出现分歧。

　　综合概括而言，笔者认为，传统消费旺季叠加财政政策发力加码，国内精密无缝钢管市场需求仍有一定的改善空间。同时精密无缝钢管厂家生产加快以及出口减量，国内市场供应也将增多，且短期供给增加的幅度很可能大于需求上升的幅度。加之全球金融市场动荡仍在持续，市场心态普遍谨慎，对后市看法也出现分歧。预计短期国内轴承精密无缝钢管市场或将处于涨跌两难，弱稳为主的走势。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。