精密无缝钢管原料自上市以来，受国内经济增速放缓，需求萎缩影响，展开了一轮连绵不断的下跌行情。精密无缝钢管原料指数从上市之初的980元/吨左右，下跌至目前的400元/吨左右，跌幅近50%，且下跌幅度一直较为流畅。同期精密无缝钢管原料普氏62%中国北方指数走势基本同步。我们认为，在长期供求大背景没有实质性改变的前提下，精密无缝钢管原料保持长期弱平衡的概率较大，可采取试探性的抛空策略。

　　精密无缝钢管原料自上市以来，受国内经济增速放缓，需求萎缩影响，展开了一轮连绵不断的下跌行情。精密无缝钢管原料指数从上市之初的980元/吨左右，下跌至目前的400元/吨左右，跌幅近50%，且下跌幅度一直较为流畅。同期精密无缝钢管原料普氏62%中国北方指数走势基本同步。我们认为，在长期供求大背景没有实质性改变的前提下，精密无缝钢管原料保持长期弱平衡的概率较大，可采取试探性的抛空策略。

　　四大矿山供应居高不下

　　虽然在国内经济增速放缓的过程中，精密无缝钢管原料需求不断萎缩，但是2017年年初以来，四大矿山在较低的生产成本支撑下， 扩产步伐持续，供应量持续增加。四大矿山2017年一季度产量同比大幅增长，二季度，除FMG外，其余三大矿山产量整体仍维持同比增长。根据季节性规律，全年产量高点将出现在三季度，中期矿石供应量维持增长态势的可能性较大。

　　轴承精密无缝钢管行业产量数据显示，2017年年初以来，月度粗钢产量不断小幅下降，且降幅有扩大趋势。1—本月，粗钢累计产量为4.8亿吨左右，同比降幅1%。2017年 本月，粗钢、生铁、国产铁矿砂产量分别为6584万吨、5733万吨、12619万吨，环比减少311万吨、171万吨、229万吨，环比减幅4.5%、 2.9%、1.8%，同比减幅4.6%、4.8%、7.5%。

　　精密无缝钢管厂家采购精密无缝钢管原料策略也跟随矿价下跌发生转变，以最新的2017年本月库存情况为例，平均进口矿石库存可用天数在22天左右，相比去年同期30天的水平明显下降。

　　受到价格低迷影响，7—本月港口精密无缝钢管原料库存保持在约8000万吨的水平，相比去年同期1.1亿吨有明显下滑。港口低库存是推动价格走出反弹行情的重要因素之一，低库存情况能延续多长时间，还要看国内进口铁矿数据及外矿的发货量情况。

　　长期来看，供应高企、需求萎靡的大格局没有发生实质性变化。但是中短期来看，受低库存、精密无缝钢管精密无缝钢管现货深幅贴水、本月阅兵活动前的精密无缝钢管厂家采购小高峰等因素影响，价格出现修复前期跌幅的走势。随着四季度外矿发货及国内进口高峰的到来，精密无缝钢管原料继续上行的动力将会有所缩减。

　　技术分析与交易策略

　　精密无缝钢管原料1601合约在本月上旬跌破前低368之后，创造了新的波谷，不过价格没有延续下跌走势，而是重新站在了前低之上，显示出下跌趋势暂停。我们认为，在基本面上没有明显向好的支撑之下，精密无缝钢管原料需要整理消化前期筹码。因此，短期内暂时按照区间行情对待。

　　后市精密无缝钢管原料处于弱势区间振荡为大概率事件，日线级别目前已经处于峰谷依次抬高的上行行情，但是在周线没有出现下跌趋势扭转的信号之前，我们暂时按照反弹行情来判断。目前盘面上出现一个不确定性因素：因中金所的限制交易制度导致大量资金流出，并流入包括精密无缝钢管原料在内的主流商品精密无缝钢管精密无缝钢管现货中，短期加强了精密无缝钢管原料向上的动力，对此，我们采取试探性轻仓入场以规避风险的操作手段。

　　在价格没有突破440元/吨一线之前，暂时将精密无缝钢管原料的本轮上行按照反弹处理，按照区间行情对待。价格在370—440元/吨区间进行分批布空，最大资金占用率30%，将成本控制在420元/吨一线，向上20个点止损，向下50个点止盈，盈亏比2.5：1。