要点 1、经济环境概述:美国经济复苏放缓,房地产市场去库存过程缓慢,就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。本月财新中国制造业指数继续走弱,固定资产投资增速延续回落,出口增速回落,经济下行压力依旧较大,房地产市场出现结构性的改善。 2、各国政策取向:美联储对加息预期渐浓。欧洲货币政策偏松。中国货币政策松紧适度,财政政策积极。本月21日晚,中国央行宣布降息。本月4日央行降准。本月28日再度降息。本月19日,央行降准1个百分点。本月30日,政治局会议定调稳增长。本月27日,央行降准降息。本月25日,央行降准降息。 3、铜价运行主要动因与制约:长周期下行主要因中国经济潜在增速回落,铜供需格局宽松,隐性库存居高难下。原油价格大幅波动,扰动市场情绪。中国经济下行压力略有缓解,房地产市场改善对铜价有一定的支撑。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。 4、其他指标验证:美元指数继续回落。黄金价格开始整理。中国固定资产投资增速延续回落,房地产销售面积增速继续攀升。中国上证指数整理,创业板和中小板指数反弹受阻。 5、精密钢管现货价格:本月11日,上海电解铜精密钢管现货对当月合约报贴水50元/吨-平水,平水铜成交价格41120元/吨-41180元/吨,升水铜成交价格 41140元/吨-41200元/吨。沪期铜走势企稳,早间即有大量中间商因长单交付需求,入市收货,随后下游亦有接货迹象,平水铜倍受青睐,供不应求,与好铜无价差,并主推收窄贴水出货,好铜贴水被动收窄,几近升水,湿法铜贴水收窄有限,铜价企稳回升中,市场成交火爆。 6、近期重要经济数据:15日,美国本月工业产出。 7、重要行业新闻:2017年本月份中国铜矿砂及其精矿进口量为115万吨,较上月大幅增长18万吨或18.6%,较去年同比增长19.8%。1-本月累计进口量812万吨,同比增长12.2%。 小结 周末公布的本月中国经济数据显示,房地产市场复苏的动能依旧偏弱,新开工面积增速未显著反弹,固定资产投资中,仅基建投资表现尚可。消费增速略有反弹,工业增加值增幅反弹但低于市场平均预期。整体上,中国经济下行的动能减弱,出现了很多积极的力量。未来一段时间,政策将更为积极。铜价反弹态势未变,策略上,前期建议的多单逢高减持部分头寸,逢低再补回,滚动操作。 宏源精密钢管精密钢管现货研究中心 研究员 张磊 (责任编辑:崔玉建) |