●市场回顾：供应增多成交乏力，无缝钢管现货无缝钢管价格震荡下跌;

　　●成本分析：进口矿价高位回调，无缝钢管厂家价格多数下调;

　　●供需分析：粗钢日产明显回升，终端需求释放无力;

　　●宏观分析：经济数据喜忧参半，中央部委接力稳增长;

　　●综合观点：本月份经济数据整体低迷，尤其是投资增速持续下行，表明今年九月传统消费旺季需求放大的预期已经落空，商家心态普遍较为悲观。而下周市场将处于临近三季度末的集中还贷期，市场资金紧张局面很可能将加剧，部分商家为回笼资金将不得不降价抛售库存，短期无缝钢管价格或面临进一步下行的压力。

　　一、行情回顾

　　上海无缝钢管价格情况

　　申城轴承无缝钢管价格弱势下行。截至本月18日，同期，沪上优质品三级无缝钢管代表规格报在2020元/吨，较上周五下跌60元/吨;而沪上优质盘螺代表规格报价2240元/吨，较上周五下跌60元/吨。

　　市场反馈，申城主导无缝钢管厂家到货增多，商家库存压力有所加大，而“金九”已经过半，市场并未出现需求明显释放的信号，反而终端对轴承无缝钢管的采购稀少，成交难以提振，商家信心普遍不足，对外报价阴跌不止。下周临近国庆长假，市场或有一定的备货需求，但市场正处于三季度末的集中还贷高峰时间，商家资金压力加大，加大出货以回笼资金或将成为商家的首选。基于此，预计短期申城轴承无缝钢管价格仍将震荡下行。

　　那么，无缝钢管价格走势将如何变化?终端需求能否出现好转?无缝钢管原料价格表现如何?带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

　　全国市场方面

　　全国无缝钢管价格多数地区震荡下跌，山东、江西等地受无缝钢管厂家限价影响下半周出现反弹。

　　北京市场：北京建筑无缝钢管价格震荡下跌，幅度为20-50元/吨。现河北轴承无缝钢管HPB300高线6.5-10mm价格为2120元/吨，河钢HRB400E无缝钢管Ф12mm小无缝钢管2070元/吨，Ф14mm小无缝钢管2030元/吨，Ф18-25mm大无缝钢管1930元/吨，HRB400盘螺2120元/吨。

　　市场反馈，开市以来，北京轴承无缝钢管市场小幅下跌，贸易商出货不畅，主流无缝钢管价格趋于低位。14日晚，河钢出台限价政策，期限至本月20日，无缝钢管Φ18-22mm价格为1930元/吨，高线价格2120元/吨，盘螺价格2120元/吨。市场观望氛围浓厚，低价有所减少，商户操作多以出货为主，整体成交并未放量，部分暗降出货。另据了解，本月16日，河钢在京召开贸易商研讨会，决定自2017年本月1日起，轴承无缝钢管协议户取消50%。此举意味着河钢后期将大幅加大自己经营以及直供的力度，对后期北京市场走势将形成深远影响。考虑到当前无缝钢管钢坯等原材料走弱，无缝钢管价格支撑力度有限，预计下周本地轴承无缝钢管价格仍将小幅下跌。

　　杭州市场：杭州建筑轴承无缝钢管价格上半周连续下跌，下半周有所趋稳，累计跌幅在20-40元/吨。现沙钢、永钢无缝钢管市场报价2020-2030元/吨;沙钢、中天抗震无缝钢管市场报价2050-2060元/吨;中天、申特、新兴、萍钢、西城、冷钢等无缝钢管报价1920-2020元/吨;鸿泰、贵航、富鑫、凌钢、黄海等无缝钢管报价在1820-1910元/吨，高线方面：九江、中天高线报2210-2290元/吨;盘螺方面：中天，新兴、萍钢盘螺报2200-2290元/吨。

　　市场反馈，上半周受阴雨天气影响市场成交低迷，商家售价弱势松动。周中期螺股市等见涨，成交有所好转，商家不愿降价销售，市场行情弱势持稳。无缝钢管厂家方面，主导无缝钢管厂家本月中旬价格总体小幅下调，其中沙钢对无缝钢管下40元/吨，线材和盘螺下调30元/吨，对上期无缝钢管补差40元/吨，线材和盘螺无补差;中天对无缝钢管、线材和盘螺均下调20元/吨，对无缝钢管补差30元/吨，线材和盘螺补差20元/吨;多数商家表示此价格政策不亏。考虑到下周临近国庆长假，终端补库需求或将有所上升，但近期无缝钢管厂家发货较为集中，商家心态普遍不佳。预计下周杭州市场轴承无缝钢管价格仍将小幅下跌。

　　广州市场：广州市场主流价格连续小幅下跌，累计跌幅为30-60元/吨。现韶钢Ф16-25mmHRB400无缝钢管主流报价2220-2240元/吨，广钢、裕丰Ф16-25mmHRB400无缝钢管主流报价在2140-2170元/吨，其余广东大兴、开盛、粤韶等无缝钢管厂家Ф16-25mmHRB400无缝钢管主流报价在2110-2140元/吨;线材方面，现高线主流粤钢、湘钢等报价在2130-2150元/吨;盘螺方面，现湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报2260-2290元/吨。

　　市场反馈，开盘，外围主导市场北京、上海、杭州等地报价都小幅下跌，尽管本地市场一二线资源依旧偏少，部分规格仍旧短缺，也抵挡不住下跌势头，主流资源韶钢、广钢累计下跌30-60元/吨，三线资源下跌幅度较大累计跌幅在50-70元/吨左右。市场成交量依然不理想，工地都按需采购，观望居多。随着气温下降，近期东北地区无缝钢管厂家开始加大北材南下力度，本地商家对后市仍显悲观，出货降库意愿增强。预计下周广州市场价格仍将小幅松动为主。

　　二、成本分析

　　1、无缝钢管厂家调价

　　国内板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢相继出台本月份出厂价格，对无缝钢管出厂价格均维持不变，对无缝钢管鞍钢下调50元/吨，宝钢、武无缝钢管价格格不变，对酸洗、镀锌等产品出厂价格普遍下调80-200元/吨，反映出在下游汽车、机械、造船等行业表现持续低迷的形势下，板材企业对后市依然较为谨慎。建筑轴承无缝钢管企业本周价格以全面下调为主，其中华东地区主导无缝钢管厂家沙钢、永钢、中天等无缝钢管厂家对本月中旬出厂价格下调20-50元/吨，并对上期合同补差20-40元/吨，中南地区鄂钢、华北地区首钢长治、西部地区成都成实等无缝钢管厂家对出厂价格下调50-100元/吨。值得一提的是，本周河北轴承无缝钢管、莱钢永锋等无缝钢管厂家再度出台限价政策，且对不执行的代理商规定了严格的惩罚措施，反映无缝钢管厂家在大幅亏损的情况下，稳定市场的意愿明显增强，对短期区域市场的价格稳定将起到积极作用。但总体看当前市场整体供大于求，无缝钢管厂家间竞争激烈，主导无缝钢管厂家限价往往面临被其他无缝钢管厂家趁机占领市场份额的尴尬局面，对市场的影响只能限于短期，对全国整体走势难以形成实质影响。

　　从无缝钢管厂家生产情况来看，据国家统计局数据，1-本月份我国粗钢和轴承无缝钢管产量分别为54302万吨和74545万吨，同比分别下降2%和增长1.5%。其中本月份我国粗钢和轴承无缝钢管产量分别为6694万吨和9449万吨，同比分别下降3.5%和增长0.4%。本月份我国粗钢和轴承无缝钢管日均产量分别为212.39万吨和304.81万吨，较本月份环比分别增长1.67%和2.37%。结合进出口数据测算，1-本月份粗钢和轴承无缝钢管资源供应量分别为47604万吨和68230万吨，同比分别下降5.6%和下降0.7%。其中本月份我国粗钢和轴承无缝钢管资源供应量分别为5771万吨和8578万吨，同比分别下降7.8%和2.2%。本月份我国粗钢和轴承无缝钢管产量环比双双出现回升，反映出本月下旬至本月上旬国内无缝钢管价格出现的一波反弹，带动国内无缝钢管厂家开工率也出现回升，尽管华北地区轴承无缝钢管企业在下旬受北京阅兵环保影响产量下降，但对全国产量总体影响不大，国内市场供应压力有所加大。

　　2、原材料

　　国内原材料价格稳中有跌，其中进口矿价高位回调，无缝钢管钢坯、废钢小幅下跌，国产矿、焦炭价格以稳为主。

　　无缝钢管钢坯市场：唐山无缝钢管钢坯价格震荡整理，上周双休日期间弱势运行，累计下跌20元，进入本周随着部分成品材出货顺畅，连续2天小幅拉涨，周三以后成交趋弱，再度连续下跌。本周三唐山燕钢普方坯中标价1740元/吨含税出厂，较上期高5元/吨，比当日本地出厂价低10元/吨，导致市场续涨心态减弱。当前带钢、型材等成品材表现依然趋势，无缝钢管钢坯市场观望气氛增加，整体成交减少。预计下周唐山无缝钢管钢坯价格仍将偏弱运行。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格弱势持稳。据统计，本月份我国焦炭产量为3735万吨，同比下降6.6%;1-本月，我国焦炭产量为30147万吨，同比下降4.2%。近期轴承无缝钢管价格持续走低，轴承无缝钢管企业亏损再度加剧，对焦炭价格仍有打压意向。焦企前期产量维持在较高水平，供应压力加大，部分焦企准备接受无缝钢管厂家降价要求。预计下周华北地区焦炭价格稳中有跌。废无缝钢管市场场：本周国内废无缝钢管价格格弱势下跌，无缝钢管厂家废钢采购价格不同幅度下调，使得低迷的废无缝钢管市场场运行更加趋弱。商家心态趋于悲观，普遍以快进快出模式为主。预计下周国内废无缝钢管价格格仍将小幅下跌。

　　无缝钢管原料市场：河北地区铁精粉价格持稳运行。据国家统计局数据， 1-本月份全国无缝钢管原料产量88513.84万吨，累计同比下降9.63%;本月份无缝钢管原料产量12381.36万吨，同比下降9.49%。本周以来进口矿价连续走低，国内矿价压力加大，矿山出货不佳，库存逐步增加，产销压力渐显，保出货、稳价格成为国内矿山的首要目标。预计下周河北地区铁精粉价格将小幅下跌。进口矿价上半周连续下跌，下半周有所反弹，本月18日普氏62%无缝钢管原料指数为57.6美元/吨，较上周五下跌1.65美元/吨。随着前期矿价出现一波拉涨，主流矿山加大发货力度，近期无缝钢管原料到港集中，上周北方六港口无缝钢管原料到货总量为1182万吨，周环比上升156万吨，港口库存增加较为明显。据西本新干线监测，本月18日全国主要港口无缝钢管原料库存量为8320万吨，较本月11日增加170万吨，创下本月初以来的库存新高。不过当前无缝钢管厂家虽然面临亏损但真正减产很少，多数无缝钢管厂家维持正常采购，无缝钢管现货市场成交较为稳定。预计下周进口矿价仍将小幅下行。

　　海运市场，本月18日波罗的海干散货运价指数(BDI)报883点，较前一交易日大幅上涨65点，涨幅7.95%。本月中旬至今本月中旬，BDI指数出现一波急速下跌，截止本月16日累计跌幅已超过30%。最近两个交易日，BDI指数大幅反弹，或与主流矿山加大发货量，中国主要港口无缝钢管原料到货量增加有关。考虑到当前中国下游房地产、家电等用钢行业仍未见明显回升，表现依旧低迷，无缝钢管厂家需求短期内难有显著提升，预计无缝钢管厂家对无缝钢管原料采购仍维持谨慎态度。预计短期BDI指数仍将低位盘整。

　　三、供给和需求分析

　　阴雨天气不断，加之无缝钢管价格连续阴跌，终端用户普遍减少采购，整体成交较为低迷。当前已进入本月下半月，但整体需求未见明显改善，商家对“金九”需求放大的期望落空，整体心态较为悲观。

　　而从库存情况来看，沪市建筑轴承无缝钢管库存无缝钢管小幅下降，线材出现明显增多。当前华东价格处于全国价格洼地，北方材到货整体减少，但江苏无缝钢管厂家在本月开工率上升之后，目前仍未见开工下降无缝钢管现货，到货量基本正常。而从全国轴承无缝钢管库存来看，本周重回下降通道，目前的库存水平较去年同期下降12.99%。当前国内市场需求总体依然低迷，但毕竟处于“金九”传统消费旺季，加之基建开工增多，轴承无缝钢管市场库存消化速度有所加快。

　　四、宏观分析

　　(1)本月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，比本月份加快0.1个百分点。1-本月份，规模以上工业增加值同比增长6.3%。

　　(2)本月份，社会消费品零售总额24893亿元，同比名义增长10.8%。1-本月份，社会消费品零售总额190809亿元，同比增长10.5%。

　　(3)1-本月份，全国固定资产投资(不含农户)338977亿元，同比名义增长10.9%，增速比1-本月份回落0.3个百分点，增速跌破11%，创下2000年本月以来的新低。

　　(4)1-本月份，全国房地产开发投资61063亿元，同比名义增长3.5%，增速比1-本月份回落0.8个百分点，续创6年多新低。

　　(5)中国本月人民币贷款增加8096亿元，同比多增490亿元;本月末M2余额135.69万亿元,同比增13.3%，增速与上月末持平。本月社会融资规模增量1.08万亿元，分别比上月和去年同期多3404亿元和1276亿元。

　　(6)本月份，全社会用电量5124亿千瓦时，同比增长1.9%。1-本月，全国全社会用电量累计36780亿千瓦时，同比增长1.0%。

　　(7)本月份,全国一般公共预算收入9671亿元,比上年同月增长6.2%,同口径增长3.5%。1-本月累计,全国一般公共预算收入103521亿元,比上年同期增长7.4%,同口径增长5.2%。本月份,全国一般公共预算支出12844亿元,比上年同月增长25.9%,同口径增长24.2%。1-本月累计,全国一般公共预算支出102864亿元,比上年同期增长14.8%,同口径增长13.5%,完成预算的60%,比去年同期进度加快1.4个百分点。

　　(8)中国本月对外直接投资同比增长7%，至135亿美元。中国1-本月对外直接投资同比增长18.2%，至770亿美元。

　　(9)70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市个数分别为35个和43个，均比上月增加4个;持平的城市个数分别为9个和11个，分别比上月减少1个和2个;下降的城市个数分别为26个和16个，分别比上月减少3个和2个。据测算，本月份70个大中城市新建商品住宅价格同比综合平均从上月下降0.4%转为上涨1.7%，为自2017年本月份以来首次转正。二手住宅价格同比综合平均从上月上涨0.2%扩大为上涨1.9%。

　　本月份我国经济数据整体喜忧参半，其中工业增加值、消费、用电量增速略有加快，投资增速则大幅回落。本月规模以上工业增加值同比增长6.1%，比本月加快0.1个百分点，但明显低于业内预计的6.6%。本月份社会消费品零售总额同比名义增速小幅反弹0.3百分点至10.8%，但如果扣除价格因素的影响，当月社会消费品零售总额实际增速为10.4%，与上月持平。本月份全社会用电量同比增长1.9%，本月为下降1.3%。1-本月固定资产投资同比增长10.9%，较1-本月下降0.3个百分点，创2000年本月以来的新低。三大类投资中，房地产、制造业投资增速持续下行，基建投资有所反弹但力度不足。1-本月全国房地产开发投资同比增长3.5%，增速比1-本月份回落0.8个百分点，回落幅度比1-本月份扩大0.5个百分点，创2009年本月以来的新低，房屋新开工面积、施工面积、土地购置面积等数据全面恶化;制造业投资同比增长8.9%，增速回落0.3个百分点;基础设施投资同比增长18.4%，增速比提高0.2个百分点。可见当前基建投资的微弱反弹对整体固定资产投资难以形成实质提振，房地产销售的持续好转未能带动房地产投资的回升，房地产各项数据全面疲弱，对国内无缝钢管市场需求形成明显拖累。

　　进入本月份以来，中央及相关部委稳增长力度不断加码，在半个月的时间里，从国务院开始，包括财政部、央行、发改委、住建部、海关总署等重要部委均出台若干稳增长措施，涉及住房消费、进出口、财政政策、基建投资等内容。本月8日，财政部发布《财政支持稳增长的政策措施》，提出“实施更有力度的财政政策”。11日央行宣布改革存款准备金考核制度，由此前的每日达标改为日均达标，目的是保持流动性合理充裕和货币市场稳定。14日，国务院发布《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》，下调了城市轨道交通等项目的最低资本金比例。此外，发改委也再度密集批复基建投资，在7日-14日期间发改委批复项目共达19个，总投资额超过3300亿元，数量比七八两个月的数量总和还多了一倍多。随着各项稳增长政策的不断发力加码，国内经济下行压力将有望减缓，对市场信心形成一定提振。

　　资金方面，央行在公开市场逆回购缩量操作，周二和周四分别进行500亿元和400亿元逆回购操作，本周市场有2300亿元逆回购到期，央行在公开市场实现净回笼1400亿元，上周为净投放800亿元。自本月6日存款准备金降低以来，资金面基本保持稳定，压力不大。据西本新干线监测，本月17日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.35‰，较本月10日回升0.6%。本月金融数据略高于市场预期，显示实体经济部分行业开始逐渐回暖，企业短期经营性资金需求可能在逐渐提高。本月末M2同比增长13.3%，增速与上月末持平，比去年同期高0.5个百分点;本月人民币贷款增加8096亿元，同比多增490亿元;当月社会融资额新增1.08万亿，出现时点性回升。不过就轴承无缝钢管行业来看，在银行限贷、行业亏损的局面下，当前无论是无缝钢管厂家还是经销商，资金压力均有增无减。

　　五、综合观点

　　对于本周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

　　其一、需求因素。本周申城阴雨天气不断，加之无缝钢管价格连续阴跌，终端用户普遍减少采购，整体成交较为低迷。本月份基建投资略有反弹，但房地产投资持续下行，房屋新开工面积、施工面积、土地购置面积等数据全面恶化，对整体需求形成明显压制。下周临近十一长假，终端用户或将有一定的补库需求，但商家整体对“金九”需求放大的期望已经落空，心态较为悲观。

　　其二、供给因素。本月份我国粗钢和轴承无缝钢管产量环比双双出现回升，反映出尽管华北地区轴承无缝钢管企业在下旬受北京阅兵环保影响产量下降，但对全国产量总体影响不大。最近两月国际无缝钢管价格持续下行，且国际市场对我国轴承无缝钢管出口密集进行反倾销调查，国内轴承无缝钢管企业出口接单难度加大，相应加大了国内资源投放量。但值得一提的是，随着轧材亏损大于炼钢，近期已经出现部分二、三线无缝钢管厂家减少轧材产量，直接销售无缝钢管钢坯的现象，或将在一定程度上降低成品材的资源供应压力。

　　其三、成本因素。随着资源到港增多，本周进口矿价不再坚挺，出现较明显下跌，焦炭、废钢、无缝钢管钢坯等原料价格也整体以弱势下跌为主，成本对无缝钢管价格支撑有所趋弱。当前多数无缝钢管厂家已处于亏损局面，但无缝钢管厂家为保持现金流运转，并未出现明显减产。而从无缝钢管厂家价格来看，随着市场价格逼近前低，无缝钢管厂家挺价意愿有所增强，本周河北、山东、江西等地无缝钢管厂家纷纷限价，对区域市场价格稳定起到一定积极作用，但对全国整体无缝钢管价格走势影响有限。

　　其四、资金因素。今年以来尽管央行已经四次降息，三次降准，但总体看对轴承无缝钢管行业资金紧张的现状改善作用不大。在银行限贷、行业亏损的局面下，当前无论是无缝钢管厂家还是经销商，资金压力均有增无减。且由于行业持续低迷，厂商间的相互信任度也处于低谷，更制约了企业经营及资金周转的效率。而下周既是九月末、也是三季度末，部分厂商将面临集中还贷的资金压力，加快出货以回笼资金，仍将是商家的首选。

　　综合概括而言，笔者认为，本月份经济数据整体低迷，尤其是投资增速持续下行，表明今年九月传统消费旺季需求放大的预期已经落空，商家心态普遍较为悲观。而下周市场将处于临近三季度末的集中还贷期，市场资金紧张局面很可能将加剧，部分商家为回笼资金将不得不降价抛售库存，短期无缝钢管价格或面临进一步下行的压力。