上周五LME工业金属表现相对弱势，尽管多数金属盘中一度有冲高翻红，但随后均震荡收低。其中铜和锌跌幅最大，分别为3.00%和3.34%，伦镍下跌 2.22%，锡和铅则超过1%。上周四本周美联储一如共识预期宣布维持汇率不变，同时下调未来2年经济增长预期和通胀预期，随后耶伦的言论亦偏鸽派，未来加息时间仍旧成谜，并称不排除本月加息可能。消息公布后美元短线跳水100点，随后跌至94.06，但或由于此前市场主流已经预测到该结果，美元周五收盘攀回原位，其它非美货币也大都冲高回落。美元应声下滑对于金属而言本该属于支撑因素，但由于全球市场整体人气疲弱，上周五欧洲和美国股市均下滑，对全球经济成长的担忧也困扰着金属投资者。

　　尽管美联储没有加息，但他们对经济前景评估仍然乐观：经济活动仍然是坚实的，劳动力市场继续收紧，和预计通胀将在未来几年增长。业内人士认为，虽然今天美联储没有上调利率，但不能对美国前景推断出任何消极的信号。如果美国和中国宏观经济数据在未来几周和几个月内得到改善，则将将缓解全球经济增长并稳定金融市场，从而可能促使美联储在年内加息。但考虑到美联储需要看到更多经济数据，以确信“通胀将持续回升至2%，且就业进一步改善”，估计不出意外的话，本月加息对于美联储而言仍旧太过仓促，美联储或需要更长时间来考察美国和全球经济发展状况，因此更有可能在本月加息。

　　国内方面，当前市场开始接受7%或以下的中国经济增长水平，并使得相当一部分企业或资金对中国经济现状做出相应的调整。而这一系列的调整及趋势，或进而对市场产生引导意义。结合上周初的本月外汇占款下降情况来看，“811”汇改和“825”降息后，资本外流的压力仍在增加。本月央行口径外汇占款降 3183.51亿元，创历史最大单月降幅。而本月末，金融机构外汇占款环比下降7238.36亿元，连续第三个月下滑。以上数据或预示，年底前国内货币缺口仍有待对冲，央行将通过包括逆回购、MLF、SLO等市场工具，继续向市场投放流动性，甚至为维持M2高位水平，再次降准降息。

　　基本面上，上周五上海电解铜无缝钢管现货对当月合约报贴水10元/吨-升水60元/吨，沪期铜扩大跌势，持货商急于逢高换现，现铜升水一路下滑，午后盘面持稳，持货商无意在加大贴水出货，主流报平水-升水30元/吨，中间商观望为主，低价货成交略好，下游按需接货，成交较为清淡。进口铜市场，无缝钢管现货亏损继续维持在200-300元/吨，市场交投清淡，洋山铜溢价维持100-120美元/吨。

　　近期市场多空存在分歧，由于时间上处于季节性旺季，消费环比出现好转的概率较大。但由于中国经济始终处于忧虑中，加上股市未稳影响市场情绪，整体铜价仍处于弱势中，限制多头反弹高度。铜价在重上高位后，再度踌躇不前，尤其是在面临多重供应端收缩的消息后铜价不升反跌，显示上行动能衰竭。而在本轮反弹中，其它品种中仅铝、锡跟随反弹，且后者的行情较为独立。近日沪铜持仓量持续走低，显示多空双方谨慎态度。目前来看，LME仍处于库存下降态势，但国内市场升水推升缓慢，且SHFE库存仍在上升趋势中，基本面方面略有分化。操作方面谨慎投资者可先观望，等待中线做空机会。