目前煤炭行业的销售利润比2008年金融危机时还低，而煤矿的财务成本又上升很快，煤矿资金压力普遍较大。即使是行业的标杆，比如上市公司，今年上半年31家上市公司的亏损面也达到44%。

　　虽然政府出台了一系列政策来稳定煤炭市场，但在金韬看来，政策性的限产对市场的影响并不大，真正影响煤矿经营的还是价格。煤炭价格下降，煤矿的生产难以维持。

　　据介绍，煤炭行业供应端已经出现收缩。2017年到现在，国内煤炭进口量一直在萎缩，国内产量也在下滑。目前，几大港口，如京唐港、日照港(600017,股吧)、连云港(601008,股吧)、天津港(600717,股吧)、青岛港、防城港的炼焦煤库存量在468万吨左右，基本上是2017年以来的最低点。

　　焦化行业与煤炭行业类似。拿开工率来说，目前焦化厂的开工率保持在67%，处于偏低水平，这也说明一部分焦化厂确实在缩减甚至退出产能。焦化行业的利润比煤炭行业更差，2017年以后焦化厂的销售利润率负增长已持续18个月，很多焦化厂的经营不容乐观。虽然煤焦行业的产能在收缩，但需求下滑更为明显。无缝钢管厂家持续亏损，本月之后他们不太可能提高开工率，后期甚至会减产，四季度煤焦需求更差。

　　未来两年煤焦行业整体的大格局不会变，逢高做空仍是主基调。相对于焦煤，焦炭的投资机会更多一些，因为焦炭本身技术含量不高，其产业集中度也不高，而焦煤则是一种稀缺性资源。长期来说，投资者比较适合采取买焦煤空焦炭的交易策略。

　　房地产投资增速还在下滑，终端需求还在萎缩，煤焦市场还会继续寻底。不过，目前焦炭价格已经跌到800元/吨附近，相对于2017年的2400元/吨，已经下跌1600元/吨左右，后期再往下的空间也不大。另外，市场低迷状态也将持续很久。